Tòa án liên bang tạm ngăn lệnh cấm thị trường dự đoán của Minnesota: Chiến thắng cho Kalshi và Polymarket

Một phán quyết mang tính bước ngoặt vừa được thẩm phán liên bang tại Minnesota đưa ra, tạm thời ngăn chặn luật cấm hoạt động của các thị trường dự đoán – vốn được xem là 'cờ bạc trá hình' theo quan điểm của tiểu bang. Quyết định này không chỉ cứu Kalshi và Polymarket khỏi nguy cơ đóng cửa tại địa phương, mà còn tạo tiền lệ pháp lý quan trọng cho toàn ngành crypto tại Mỹ. Vụ việc bắt nguồn từ đạo luật do bang Minnesota thông qua, coi các hợp đồng sự kiện chính trị, thể thao hay kinh tế là hình thức đánh bạc bất hợp pháp. Ngay lập tức, Kalshi – nền tảng dự đoán được CFTC cấp phép – cùng Polymarket – giao thức phi tập trung hàng đầu – đã kiện lên tòa án liên bang, cho rằng luật bang vi phạm nguyên tắc ưu tiên liên bang. Thẩm phán Stephen Menendez đã đồng ý với lập luận này, tạm thời ra lệnh cấm thi hành luật trong khi vụ kiện được xét xử toàn diện. Cốt lõi của phán quyết nằm ở việc thẩm phán xác nhận các hợp đồng dự đoán đáp ứng định nghĩa 'hoán đổi' (swap) theo Đạo luật Giao dịch Hàng hóa Liên bang. Điều này đồng nghĩa với việc CFTC có thẩm quyền độc quyền điều chỉnh, và luật bang không thể chồng lấn. 'Đây là một chiến thắng rõ ràng cho tính hợp pháp của thị trường dự đoán,' Elisabeth Diana, phát ngôn viên của Kalshi, chia sẻ. 'Chúng tôi có thể tiếp tục phục vụ người dùng Minnesota mà không sợ bị truy tố hình sự.' Tuy nhiên, cuộc chiến chưa kết thúc. Tổng chưởng lý Minnesota Keith Ellison tuyên bố sẽ kháng cáo, khẳng định luật bang vẫn có hiệu lực đối với các hợp đồng không thuộc phạm vi điều chỉnh của CFTC. 'Thẩm phán đã sai khi cho rằng tất cả hợp đồng dự đoán đều là hoán đổi. Chúng tôi sẽ bảo vệ luật của mình đến cùng,' Ellison nói trong một tuyên bố. Phán quyết này có tác động lan tỏa rộng. Đối với các nền tảng như Polymarket – vốn đối mặt với rủi ro pháp lý từ nhiều bang – đây là tín hiệu cho thấy tòa án liên bang sẵn sàng bảo vệ không gian đổi mới dưới sự giám sát của CFTC. Ngay sau tin tức, khối lượng giao dịch trên cả hai nền tảng tăng vọt, và các token liên quan đến lĩnh vực dự đoán (như POLY, REP) ghi nhận mức tăng hai con số trong 24 giờ. Tuy nhiên, giới phân tích cảnh báo rằng 'tin tốt đã được phản ánh một phần' và rủi ro kháng cáo vẫn còn đó. Nếu tòa phúc thẩm lật ngược phán quyết, tác động tiêu cực sẽ rất lớn. Hơn nữa, các bang khác như New York hay California có thể học hỏi Minnesota để ban hành luật tinh vi hơn, nhằm lách nguyên tắc ưu tiên liên bang. Một điểm đáng chú ý khác là vấn đề giao dịch nội gián. Ngay trước khi phán quyết được đưa ra, Kalshi đã tạm dừng cho phép giao dịch hợp đồng liên quan đến ứng cử viên chính trị, sau khi phát hiện một kỹ sư Google sử dụng thông tin nội bộ để kiếm lời 1.2 triệu USD trên Polymarket. Điều này cho thấy dù được hợp pháp hóa, các thị trường dự đoán vẫn cần cơ chế giám sát chặt chẽ để tránh bị lợi dụng. Nhìn về phía trước, phán quyết của thẩm phán Menendez có thể trở thành bước ngoặt cho thị trường dự đoán – một lĩnh vực từng bị xem là 'con ghẻ' của ngành tài chính phi tập trung. Nếu kháng cáo thất bại, Minnesota sẽ phải tuân thủ, và các bang khác sẽ suy nghĩ kỹ trước khi đưa ra lệnh cấm tương tự. Ngược lại, nếu tòa phúc thẩm bác bỏ, cả ngành sẽ phải đối mặt với sự siết chặt chưa từng có. Dù kết quả thế nào, một điều đã rõ: cuộc chiến pháp lý này không chỉ quyết định số phận của Kalshi và Polymarket, mà còn định hình ranh giới giữa đổi mới tài chính và quyền lực nhà nước. Đối với nhà đầu tư, đây là thời điểm để theo dõi sát sao diễn biến tại tòa phúc thẩm, cũng như các động thái lập pháp ở cấp bang. Bởi lẽ, như một luật sư trong vụ việc nhận xét: 'Luật chơi đang được viết lại, và chúng ta đều là người trong cuộc.'